7月11日，A股三大指数集体大涨，沪指站稳3500点，最新点位达3538点，再创去年10月9日以来新高，券商板块一马当先，稀土永磁、数字货币概念领涨。上证综合ETF（510980）涨近1%，强势冲击十连阳！
【指数还能创新高？如何看待当前的宏观经济形势？】
沪指攀升，市场情绪高涨。那下一个问题就是，还能涨么？国海证券认为，A股有望延续震荡上行趋势。
第一，政策高度重视资本市场稳定。股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。2024年9月，高层会议强调努力提振资本市场。2024年12月，高层会议提出“稳住楼市股市”。2025年4月会议强调，持续稳定和活跃资本市场，体现政策层面维护市场稳定的坚定决心。此外，今年央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，后续关注7月高层会议的表述变化。
第二，A股市场估值水平处于相对低位，配置价值凸显。截至7月10日，上证指数市盈率15.31，处于近10年历史分位点的75.87%，低于全球主要指数。当前，全球资本市场不稳定因素增多，国内资产配置价值开始逐步凸显。
截至2025/7/10
第三，A股市场“科技叙事”逻辑下，资金集聚效应逐步加强。当前，我国新质生产力、科技和产业创新发展势头正盛，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速。公募基金、外资等长期资金持续增配我国科技资产。
第四，回购分红等制度增强市场韧性。针对回购，2024年10月，央行推出股票回购增持再贷款工具，通过向金融机构提供低成本资金，激励其向上市公司及主要股东发放贷款，支持回购和增持行为。针对分红，政策推动上市公司强化投资者回报，提高上市公司投资价值。2024年A股分红达到2.4万亿元，创历史新高。截至7月10日，上证指数股息率2.73%，处于近10年历史分位点的83.12%，红利价值凸显。
截至2025/7/10
（来源：国海证券20250708《新格局下的中国经济：韧性与潜力》）
【如何布局？7月大盘风格占优！】
招商银行指出，7月偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。进入7月后，综合业绩披露期效应、海外流动性环境变化、增量资金及风格交易热度，
从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。具体来看，风格方面，巨潮大盘占优概率高，其优于小盘风格的概率为60%，并且跑赢万得全A的概率也是60%。背后原因来看，7月是中报业绩预告披露高峰期，市场对业绩关注度短期明显提升，在此情况下，市场会更加聚焦业绩改善方向。最近十年，在7月1日-7月15日的中报业绩预告披露期，大盘成长风格跑赢万得全A的概率最高为70%。
（来源：招商证券20250707《偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡》）
【乘风而上，如何获取更显著的超额收益？】
“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。”随着指数创年内新高，如何才能找到收益也更高的方法？
答案是ETF的超额收益。
据基金一季报披露，上证综合ETF（510980）自基金合同生效起至今年3月31日，份额净值增长率13.16%！与基准指数上证指数相比，实现超额收益4.43%！
数据来源：2025年基金一季报，截至2025.3.31
一般而言，ETF紧密跟踪指数，为什么上证综合ETF（510980）能够实现超额收益呢？
因为上证指数ETF（510980）采用了抽样复制策略。
上证指数的成份股多达2200余只，一些尾部股票市值极小、流动性也差，完全复制买入这2200余只股票既不现实而且效率极低。通过抽样复制，经过多因子模型和风控模型对股票的筛选进行优化，就能保证在跟踪误差最小化的前提下，实现一定的超额收益。
上证综合ETF（510980）的超额收益，正是得益于指数量化团队的抽样复制管理，为投资者赢得了一个额外的“红包”。
【指数新高，收益更高！乘势而上，“智”选上证综合ETF（510980）！】
上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高的指数之一，一直以来都有“A股市场晴雨表”之称。
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